业绩增长稳定，目标兑现可期 越秀地产获多家知名券商维持“买入”评级

2022年8月18日，越秀地产发布2022年中期业绩报告。数据显示，越秀地产上半年实现营业收入312.9亿元，同比增长29.1%，核心净利润则同比增长1.4%至21.3亿元，成为同期内少数经营业绩保持正向增长的房企之一。在行业调整的特殊阶段，越秀地产丰硕的多元增储成果、优异的销售表现以及稳健的财务状况受到了资本市场的肯定，瑞银集团、花旗银行、星展银行、兴业证券、光大证券、中信建投证券等多家知名券商机构均对其维持“买入”评级；中金公司、海通国际则分别延续“跑赢行业”以及 “跑赢大市”的评级。

越秀地产董事长林昭远先生也在业绩发布会上表示，尽管面临疫情和经济等诸多不确定性因素，越秀地产仍有信心完成全年销售目标。

释放大本营优势动能，助力销售金额逆市提升

上半年，越秀地产实现合同销售金额489 亿元，同比增长3.2%。同时，越秀地产是克而瑞上半年房企销售榜单TOP20 企业中唯一实现销售正增长的房企，也是海通国际跟踪的唯一一家在上半年销售额实现正增长的主要开发商。

越秀地产强势蝉联上半年广州房产销售金额榜首，持续巩固广州大本营的龙头地位，深耕核心区域。期内，大湾区销售和广州合同销售金额分别占总销售的65%和60%，其中广州合同销售金额同比增长10.4%至293.4亿元。中信建投证券、瑞银集团在报告中一致认为，大湾区、尤其是广州市场的深耕助力了越秀地产在行业下行期间销售的逆市提升。此外，越秀地产注重其他高能级城市的布局、国企背景的加持、产品力的提升也被瑞银集团等机构认为是这波逆市增长的动力所在。

资料来源：中信建投证券

亮眼的销售表现以及优质资源的加持使越秀地产的可预期增长备受看好，花旗银行、中金公司认为越秀地产实现年度销售目标达成确定性高。中金公司在报告中指出，越秀地产上半年的已售未结充裕，全年业绩表现有望优于同业；星展银行更是预言，越秀地产将成为2022年销售增长中的领头者。

资料来源：中金公司

三道红线保持绿档，财务状况健康强韧

2022年上半年，越秀地产三道红线指标保持“绿档”达标，整体财务表现稳健，穆迪和惠誉继续维持投资级信用评级。

作为国企，越秀地产财务端优势突出，坐拥通畅的融资渠道和具有竞争力的资金支持，并在强化资金管理，优化债务结构方面日臻至善。截至6月30日，越秀地产于境内成功发行低成本公司债券合计61.5亿元；一年内到期债务占比32%，较 2021 年末下降7个百分点；平均借贷成本同比下降34个基点。同时，越秀地产还计划在成本、外汇等方面优化境外债务的权重，上半年，其境外借款占比已从2021年的28%优化至26%，花旗银行认为其资金优势十分有竞争力。而越秀地产独具特色的“地产+房托”双平台互动模式也获得了星展银行的肯定。

“越秀地产是极少数在2022年中期业绩公告中拥有派息和盈利正增长的开发商之一”，海通国际在报告中写道，这两项指标突显了越秀地产强劲的财务实力；中期每股派息人民币0.275元，派息率高达40%，同时赢得了花旗银行、兴业证券等券商肯定。瑞银集团更在报告中预言，越秀将继续受益于这样稳健的财务表现和国企地位，从而实现市场份额的攀升。

资料来源：花旗银行

多元增储捷报频传，TOD全国化实现突破

今年上半年，越秀地产通过“6+1”特色化、多元化增储平台于7个城市合计新增16宗土地，总建筑面积约346万平方米；其中，通过 TOD、国企合作、产业勾地等多元化渠道增储占比为 55%，持续补充优质土储。兴业证券认为这种非公开市场拿地项目质量优且能够有效控制土地成本。

报告期内，越秀地产总土储达 2860 万平米，其中93%位于一二线城市，53%位于大湾区。其中上半年，越秀地产于大湾区、华东区域拿地占比分别为49%、25%，在光大证券看来，其坚持于核心城市的核心地段拿地，这样的“双核心”拿地战略有利于进一步强化销售表现，为未来产品快速去化奠定基础。

同时，越秀地产于今年5月斩获杭州勾庄 TOD 项目，正式实现了TOD项目走出大湾区，走向全国的突破。截至6月末，越秀地产 TOD 项目共8个，TOD项目土储为359万平米，占总土储的12.6%，TOD模式得到进一步发展。

得益于上半年积极拓储，中金公司预计越秀地产中期土储货值较年初进一步增厚，可覆盖约4.5年销售，且其中 TOD 和城市运营项目约占23%，为土储质量提供了良好支撑。花旗银行也基于TOD项目和城市运营项目丰富的可售资源，看好越秀地产能达成预设的年度销售目标。

越秀地产董事长林昭远先生在业绩发布会上表示“2022年是越秀地产实施‘十四五’规划的关键一年，公司会在行业竞争的新格局中追求持续稳健的发展，走高质量可持续稳健发展之路，不断提高股东的资金回报和股东价值。”而此次众多券商机构对越秀地产的积极评价，也展现了资本市场对这一目标实现的信心与肯定。